自由的虫子

好戏上演，大国间的货币博弈 

经过华民老师4天的精彩课堂讲授，我们深刻认识到目前中国宏观经济的背景及发展趋势，尤其是在人民币对美元汇率不断升值的情况下，对我国的国民经济的影响是非常深远的，下面就从人民币升值的过程及对相关行业的影响谈一点个人看法。

2005年7月21日，历史已经记住了这一天，中国政府踏出了汇率改革的第一步，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，至今，人民币对美元已经累计升值15%左右，尤其从2008年1月以来，就已经升值了4.47%，人民币加速开始了“6”的时代。人民币加快了对美元升值的速度，而与此同时，美国的国内经济发生的一系列变化，导致了这一进程的加快，总体而言，不是人民币升值太快，而是美元贬得太快，美元对欧元等其他货币贬值更多，相对而言，人民币对欧元处于贬值通道中。

美元进入了一条贬值的通道，这种下跌的态势早已形成。次级债危机以及对美国经济衰退的担心，也加剧这个贬值的速度。对美联储和美国财政部来说，美元贬值是件好事，因为要拯救水深火热的美国制造业，疲软的美元是最有效的方法，其减少了中美间巨额的贸易顺差，同时，今年的汇率变化将促使中国出口增速继续下降，进口增速上升，而此时，中国国内CPI一再走高，也暗中推动了人民币升值的速度。因为一般国家的经济主要靠内需拉动，但中国由于贸易依存度高，所以出口对经济的影响非常大。正因如此，人民币升值具有与调高利率同样的杠杆作用，可以消化部分通胀的压力。

美元作为一种联邦储备票据，一旦它的信誉出现问题，那有资格作为硬通货的黄金就会升值。所以，当美元贬值的时候，供给有限的黄金价格越涨越高。进入2008年以来，黄金价格已经累计上涨了20%多，并在2008年3月13日冲破了每盎司 1000美元关口。但对于中国大多数个人投资者而言，黄金价格目前已经处于高位，无论是购买黄金股票还是投资实物黄金、纸黄金，都要考虑到下半年美元可能会走强，使黄金的上涨受阻。

石油价格与美元的关系亦很密切，互为因果。石油价格的上涨会让美国经济更脆弱，而美元的下跌也会促成油价的提高。2008年4月份，每桶石油的价格已经突破了110美元，更有分析师预测，原油价格将在今年年底达到每桶200美元。

受到汇率的影响，中国所有的进出口行业目前都面临相同的问题。今年第一季度中国的贸易顺差同比缩小10.2%，这是2005年以来的首次缩小。纺织品行业在中国的出口中一直占有相当大的比重，以纺织品制造业为例，受汇率影响，2008 年纺织品的出口价格大约要提升7%左右，在纺织出口价格上涨赶不上汇率升值速度时，汇率升值将吞食掉出口厂商的利润，这种形势在机电设备、玩具以及其他国内传统出口行业中同样存在。而纺织业、玩具制造业等劳动密集型企业则面临部分企业破产和产业升级的压力。

与美元贬值相伴随的是美国经济衰退，如果说2008年初人们对美国经济是否开始衰退还存在争议的话，那么现在这个争议则越来越弱，大多数开始关心的是究竟程度如何，除了次级债危机和持续的房市降温外，还有两个数据可以说明美国经济的衰退，一是收入减少，二是劳动就业岗位急剧减少。

美国人放任让美元贬值，是为了更好地抵消国际债务，美国一直在不遗余力地为降低美元汇率而游说其他国家或施压。二十几年，美国逼迫日本，以开放日本市场，开放服务业等为要挟，逼着日本签了“广场协议”，美元对日元的单边贬值，结果使得日本的经济基本面频临崩溃，使日本陷入战后长达将近二十年多年的经济低迷，至今也看不到明显的经济复苏现象。

在美元大幅贬值的同时，美国人自己也不得不接受国内的通货膨胀，为了阻止经济的严重衰退，美国在不断的降息和减税，年初布什政府紧急宣布的一揽子金额达1450亿美元的减税计划已经获批并付诸实施，但现在看来，这些举措在助推通货膨胀的同时，推高资产价格的同时，又在制造新的一个经济泡沫。

如果有人告诉你，甲在不断借钱给乙，以便让乙有钱来购买自己的产品，你一定会觉得好笑，但这种事情确实发生了，而且就发生在中国和美国之间。中国不断地向美国提供商品和服务，美国向中国支付美元，中国再将这些美元用于购买美国政府的国债等资产，美国再用这些美元继续购买中国的商品。所以实质是，在现行美元体系下，美国就象中央发钞行，不断地发行货币，中国不断地提供商品和服务，来吸收美元的流动性，之后又将部分美元投资美国长期国债，返回给美国，在整个过程中，对美国而言，利用美元的流出和流入环节的时间差，通过利用美元贬值的手段，就能“免费”享受到中国及其他国际贸易对手的商品和服务。

然而，我并不完全象华民老师那般悲观，因为事情看起来似乎并没有完全像想象的那样，现在的中国政府可能也明白其中道理，我们正在以金庸“天龙八部”小说中“以彼之道，还施彼身”的斗转星移手法，向美国输入我们的流动性。美国在堵我们出口的同时，我们在截美国内需的后路，假如美国放任美元贬值，在对内通胀的情况下，突然哪一天美国国民会发现在国内开始买不到所需要的东西了，全出口去了，结果跑到中国来买，他竟然发现一个汉堡包也要他50美元，这时候“目瞪口呆”也许会发生在美国人身上了。

接着，历史性一幕又将上演，当年一个东京就可以买下半个美国来，现在我们一个上海就可以把美国的东海岸买下来，然后再向美国输出我们的人口，全球置业，红色革命了。

所以，上述现象并不一定会发生，事情也并不一定有那么令人忧心忡忡，担心人民币汇率一路高歌猛进，到5的时代，甚至到1：1，因为到人民币汇率升到6-6.5的时候，我们就已经很难说究竟是中国人着急还是美国人更急。大国间的货币博弈战，就象“博”和“弈”两字一样，既包含着斗争，也包含着相互依存，正所谓：相生相克，生生不息。我们不妨拭目以待，让时间来证明。